近期水泥的需求有所恢复，上海到喀什物流但仍低于往年的水平，供需情况较以前脆弱。企业各方博弈的心态复杂，从前期的限产保价到灵活跑量；主导企业顺势降价，在不景气时期将一些对手洗牌出局或阻止其新建产能。如果以上看法成立，那目前低迷的状态还可能持续一段时间。但我们也看到一些积极的信号，包括今年开发商坚定信心以跑量为主，可能会加快去库存；中央大力推进水利建设，落实建设资金和融资安排；国务院开会通过“十二五”综合交通运输体系规划，要求今年要建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需项目等内容。我们预计，水泥需求已经见底，缓慢向上，而水泥价格仍在找一个合适的均衡点，预计会在二季度会逐步企稳。但价格在低位的时间尚不好判断，取决于水泥需求的力度。而股价经过前期的一轮下跌之后，目前距离去年12月中的低点大约10%左右的空间。如果不考虑策略所提示的系统性风险，前期的低点对应接近水泥产能重臵成本，是股价的重要支撑。 

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客座率：国际航线略好于国内航线，东航客座率同比增加5.69%、上海到喀什物流达到78.05%1-2月份，三大航空国际航线客座率上升幅度超国内航线。其中，东航客座率达78.05%、同比上升5.69%，首次超过国航；南航、国航国际航线出现转暖（南航73.6%、同比上升1.38%，国航76.9%、同比上升0.52%）；三大航空国内航线客座率上升幅度减弱（南航81.3%、同比上升0.12%，国航79.8%、上海到喀什物流同比下降1.12%，东航78.9%、同比上升0.55%）。2月进入航空运输淡季，加之全球经济基本面尚未出现大幅改善，客座率出现环比回落符合市场预期。客运方面：供求缺口趋小，东航需求增速超过运力供给增速2.25个百分点1-2月份，三大航空国内、国际航线供求缺口趋小。其中，南航、国航及东航收入客公里同比增长14.32%、5.42%及4.83%，而可用客公里同比增长14.3%、6.01%及2.58%。分析三大航空供求缺口，我们认为：东航供求缺口最大、需求增速超运力供给增速2.25个百分点，而国航、南航分别为-0.59、0.02个百分点。三大航空国内、国际航线供求缺口正在缩小http://www.lhkashi.com/news/juuyo1458.htm

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